事件一：公司發布2022 年前三季度業績，實現營業收入268.5 億元，同比增長45.2%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤15.4 億元，同比增長101.4%；扣非歸母凈利潤12.9 億元，同比增長127.1%，實現基本每股收益為0.0694 元。第三季度公司實現營業收入102.7 億元（+47.4%），歸母凈利潤7.7 億元（+192.0%），扣非歸母凈利潤4.98 億元（+111.88%）。
事件二：2022 年11 月8 日公司公告公司陜西海則灘600 萬噸/年動力煤煤礦項目取得陜西省自然資源廳頒發的《采礦許可證》。
Q3 公司業績同環比均實現增長，預計全年維持業績高增長。前三季度公司實現原煤產量824.76 萬噸（+2.65%），洗精煤產量251.95 萬噸（+1.44%），原煤銷售量815.29 萬噸（+0.98%），洗精煤銷售量249.9 萬噸（+4.0%），噸煤銷售價格1,226.63 元/噸（+46.3%），噸煤銷售成本448.10元/噸（+23.6%），噸煤毛利778.53 元/噸（+63.5%），其中第三季度公司原煤產量達306 萬噸（+0.96%），環比增長2.07%，洗精煤產量91.80 萬噸（+7.71%），環比增長4.28%，原煤銷售量298.52 萬噸（-1.94%），環比增長0.78%，洗精煤銷售量96.18 萬噸（+18.32%），環比增長18.16%，噸煤銷售價格1,105.03 元/噸（+5.99%），環比下降17.84%。噸煤銷售成本427.71 元/噸（+6.14%），環比下降2.91%，噸煤毛利677.32 元/噸（+5.90%），環比下降25.11%。目前煉焦煤價格整體保持較高水平，公司產銷穩定，預計全年業績同比保持較高增速。
積極推進焦煤產能核增、資源的擴增以及海則灘動力煤項目。根據公司公告，目前積極推進森達源煤礦（二次核增）、南山煤礦、孫義煤礦、孟子峪煤礦合計150 萬噸/年產能核增工作；此外積極推進金泰源煤礦、華強煤礦、孫義煤礦、孟子峪煤礦、森達源煤礦等資源增擴工作。此次公告陜西靖邊縣海則灘600 萬噸/年的動力煤項目獲批采礦權，并計劃2023年一季度開工建設，2026 年三季度具備出煤條件，2027 年實現達產。
該動力煤煤礦作為國家十四五重點規劃的榆橫礦區南區第一個具備開工建設條件的項目，資源優勢明顯，未來將成為公司盈利增長的重要驅動。煉焦煤和動力煤產能增長潛力有望進一步釋放。
以全釩液流電池為主的儲能轉型發展實質性推進。公司在夯實煤電主業基礎上，有序推進全釩液流電池儲能領域全產業鏈布局。三季度公司儲能產業發展平臺德泰儲能已完成設立，收購優質釩礦資源公司匯宏礦業65%股權正在辦理過戶；張家港沙洲電力二期2×1000MW 機組全釩液流電池儲能輔助調頻項目為國內首創的火電側釩電池儲能輔助調頻項目，該項目的推進也將為公司儲能轉型發展做出積極探索。
盈利預測以及投資評級：預計公司2022 年-2024 年歸母凈利潤分別為22.1/26.8/28.2 億元，當前股價對應PE 為16.4/13.5/12.9 倍?？紤]到行業景氣持續，公司煤炭產能增長仍有空間，估值較低，維持公司增持評級。
風險提示：煤價超預期下跌，項目進展不及預期。
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